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節制外送、重押 AI：Alibaba 開始算帳
💡Alibaba AI 資本支出暴增 75%，了解雲端與 MaaS 收入能否支撐這筆帳單。
⚡ 30-Second TL;DR
有什麼變化
第二季營收達 2,689.53 億元人民幣，年增 9%；經調整 EBITA 則下滑 30% 至 273.29 億元。
為什麼重要
Alibaba 正將 AI 基礎設施打造為主要成長投資方向，但龐大支出也帶來短期現金流壓力。對企業 AI 採購者而言，雲端、晶片與 MaaS 的整合，可能提升全棧服務與模型部署能力。
下一步行動
針對試點工作負載評估 Alibaba Cloud 百鍊 MaaS API，並將 Token 成本、延遲與利潤率與目前的推理服務商比較。
誰應關注：Founders & Product Leaders
關鍵要點
- •第二季營收達 2,689.53 億元人民幣，年增 9%；經調整 EBITA 則下滑 30% 至 273.29 億元。
- •資本支出攀升至 676.78 億元人民幣，使自由現金流流出擴大至 446.7 億元。
- •Alibaba Cloud 與 T-Head 合併為 AI 雲端與算力服務部門，收入年增 45%。
- •AI 相關雲端收入達 123.76 億元人民幣，已連續 12 個季度維持三位數增長。
- •Alibaba Cloud 的百鍊 MaaS 平台 8 月 ARR 達 160 億元人民幣，年底目標為 300 億元。
🧠 深度解析
背景與延伸：來自公開資料，非原文內容。引用 30 個來源。
🔑 增強重點摘要
- •阿里巴巴在截至2026年6月30日的季度中，AI相關雲收入達到人民幣484.37億元（約71.39億美元），其中外部商業化收入增長45%，創下22個季度以來的新高。
- •阿里巴巴已承諾在AI基礎設施方面進行為期三年的3,800億人民幣（約525億美元）投資計畫，截至2026年6月已投入1,900億人民幣。
- •為進一步聚焦AI和雲計算戰略，阿里巴巴正剝離非核心資產，例如以超過20億美元的價格出售旗下移動遊戲開發商靈犀互娛。
- •阿里巴巴旗下平頭哥半導體已建立涵蓋GPU、CPU和網路晶片的全棧自研晶片體系，其中最新一代AI處理器真武M890已透過阿里雲服務，在超過20個行業的650多家外部客戶中實現商業化應用。
- •截至2026年3月，阿里雲百鍊MaaS平台上的公共模型服務市場Token消耗規模在三個月內增長了六倍，預計商業化MaaS收入將成為阿里雲最大的收入產品。
📊 競品分析▸ Show
| 特性/公司 | 阿里巴巴雲 (Alibaba Cloud) | 華為雲 (Huawei Cloud) | 騰訊雲 (Tencent Cloud) | 百度智能雲 (Baidu AI Cloud) |
|---|---|---|---|---|
| AI雲市場份額 (中國) | 38.1% (2025年，Omdia報告) | 較高 (政務雲和私有雲領域領先) | 較高 (生態系統黏性強) | 9% (2021年) |
| AI技術優勢 | 全棧AI能力，從晶片到應用，開源模型生態，百鍊MaaS平台。 | 在政務雲和私有雲領域有技術優勢。 | 內容生態和社群媒體優勢，C2B模式。 | AI技術最強，PaaS和SaaS層營收佔比高，工業質檢市場第一。 |
| 產品/服務特點 | 提供Qwen系列大模型、百鍊MaaS平台，全套工具鏈，功能全面。 | 專注政務雲和私有雲，強調技術自主。 | 易於入門，生態黏性強，在遊戲、直播領域有優勢。 | AI工具鏈完善，適合AI初學者和快速部署AI能力。 |
| 市場定位 | 技術全能，中國AI雲市場領導者。 | 政企客戶強勢。 | 生態黏性強，ToB轉型。 | AI搶眼，專注企業端AI轉型。 |
🛠️ 技術深入
- 平頭哥真武M890晶片 (Zhenwu M890)：這是一款AI訓練及推理晶片，具備高容量顯存、強大的片間互聯頻寬，並支援原生FP4精度。
- 平頭哥新一代國產晶片：預計於2026年下半年開始流片並產出，將擁有「非常強」的算力和互聯頻寬，內部評估可完全替代大規模模型訓練任務。
- 通義千問 (Qwen) 模型系列：阿里巴巴已發布Qwen3.5系列，包括Qwen3.5-397B-A17B（又稱Qwen3.5-Plus），作為原生多模態基礎模型，在推理、編程、智能體能力及多模態理解方面表現卓越，同時降低了實際部署成本。 Qwen3.7-Max則專為執行先進的智能體編程而設計。
- 百鍊MaaS平台 (BaiLian MaaS)：這是一個一站式大模型服務平台，聚合了包括Qwen全系列在內的百餘款大模型，提供模型調用、低/高代碼Agent開發、工作流編排、安全合規部署等能力，支援「零門檻」落地應用。
🔮 前景展望AI analysis grounded in cited sources
阿里巴巴將在AI基礎設施領域建立顯著的成本和性能優勢。
大規模的自研晶片投入和平頭哥新一代晶片的流片，將使其在算力供應上減少對外部依賴，並可能實現更優化的軟硬體整合。
阿里巴巴雲業務的盈利能力將持續提升，並成為集團新的主要增長引擎。
AI相關雲收入連續12個季度三位數增長，且AI雲與算力服務的EBITA利潤率已提升至12%，顯示其商業化潛力巨大，並通過剝離非核心資產進一步聚焦。
阿里巴巴在中國AI雲市場的領導地位將進一步鞏固。
憑藉全棧AI能力、開源模型生態和百鍊MaaS平台，阿里巴巴能夠吸引更多企業客戶，並在AI應用層面提供更全面的解決方案。
⏳ 時間線
2018-09
阿里巴巴正式成立平頭哥半導體有限公司，整合中天微和達摩院晶片研發團隊。
2019-09
平頭哥發布首款神經網絡處理器晶片含光800。
2023-09
阿里巴巴新任CEO吳泳銘將「用戶為先，AI驅動」明確為兩大戰略重心，AI首次被定義為集團戰略核心。
2025-05
平頭哥推出AI訓練及推理晶片真武M890。
2026-03
阿里雲百鍊MaaS平台上公共模型服務市場的Token消耗規模在三個月內提升了六倍。
2026-08
阿里巴巴宣布剝離靈犀互娛，並透露平頭哥新一代國產晶片預計下半年開始流片並產出。
📎 來源 (30)
Factual claims are grounded in the sources below. Forward-looking analysis is AI-generated interpretation.
- alibabanews.com
- hkexnews.hk
- hk01.com
- worldjournal.com
- digitimes.com.tw
- udn.com
- investing.com
- blocktempo.com
- udn.com
- pai.com.cn
- cls.cn
- sina.com.cn
- cnstock.com
- alibabagroup.com
- maimai.cn
- alibabanews.com
- aliyun.com
- scmp.com
- csdn.net
- alibabagroup.com
- alibaba.com
- digitimes.com.tw
- technode.com
- technews.tw
- wikipedia.org
- t-head.cn
- wikipedia.org
- ikanchai.com
- pingwest.com
- stcn.com
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