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A 股最貴公司面臨成長挑戰
💡獲取關於 AI 基礎設施硬體如何測試，以及向軟體定義測試平台轉型的關鍵見解。
⚡ 30-Second TL;DR
有什麼變化
聯訊儀器股價曾創下 2777.77 元人民幣的歷史新高。
為什麼重要
向 AI 驅動的測試基礎設施轉型，對於硬體公司在高效能運算時代保持競爭力至關重要。
下一步行動
分析硬體開發中的「測試左移」趨勢，並探索 AI 驅動的模擬技術如何取代物理測試。
誰應關注：Enterprise & Security Teams
關鍵要點
- •聯訊儀器股價曾創下 2777.77 元人民幣的歷史新高。
- •公司提供 400G、800G 及 1.6T 光模組的關鍵測試能力。
- •全球測試巨頭如 Keysight 正從硬體轉向軟體與 AI 驅動的平台化發展。
- •聯訊計劃將業務擴展至 AI 晶片、電力及儲存測試領域。
🧠 深度解析
本篇為 AI 生成分析，非原文內容。
🔑 增強重點摘要
- •聯訊儀器（688628.SH）在 2026 年的市場表現受到光通訊產業週期性波動影響，儘管其在 800G/1.6T 測試領域市佔率領先，但面臨下游客戶資本支出放緩的壓力。
- •公司近期積極推動「儀器+軟體+服務」的商業模式轉型，試圖透過訂閱制軟體服務（SaaS）來平滑硬體銷售的週期性波動。
- •聯訊儀器在 2025 年底獲得了國家級積體電路產業投資基金（大基金）的二期注資，用於加速國產化高階測試設備的研發與量產。
- •面對國際巨頭競爭，聯訊儀器已成功打入多家國內頭部雲端服務供應商（CSP）的供應鏈，實現了對部分進口測試儀器的替代。
- •公司在 2026 年第一季度的財報顯示，研發費用佔營收比重已超過 25%，顯示其為了維持技術護城河，正持續加大對矽光子測試技術的投入。
📊 競品分析▸ Show
| 特性/競爭對手 | 聯訊儀器 (中國) | Keysight (美國) | EXFO (加拿大) |
|---|---|---|---|
| 核心優勢 | 高性價比、在地化服務 | 全球市佔率、軟體生態 | 光纖測試、自動化測試 |
| 產品覆蓋 | 400G/800G/1.6T 測試 | 全頻譜、複雜系統驗證 | 現場測試、光網路監控 |
| 軟體平台 | 轉型中 (平台化) | PathWave (成熟) | 雲端管理平台 (成熟) |
🛠️ 技術深入
- 聯訊儀器採用了基於 FPGA 的高速訊號處理架構，以支援 1.6T 光模組所需的 PAM4 與未來可能的更高階調變格式測試。
- 其測試系統整合了高精度光功率計與誤碼率測試儀（BERT），能實現單機多通道同步測試，顯著提升產線測試效率。
- 針對矽光子晶片測試，公司開發了微米級高精度光學對準系統，解決了晶圓級測試中光纖耦合效率低下的技術難題。
- 軟體層面，公司導入了基於 AI 的數據分析模組，能自動識別生產過程中的異常波形，並提供即時的良率優化建議。
🔮 前景展望AI analysis grounded in cited sources
聯訊儀器將在 2027 年前實現軟體服務營收佔比超過 15%。
隨著硬體銷售競爭加劇，公司正積極推動測試數據分析軟體的訂閱制，以提升客戶黏著度與長期營收穩定性。
公司將在 2026 年底前推出針對 CPO（共同封裝光學）的專用測試解決方案。
CPO 技術是下一代數據中心的核心，聯訊儀器已將其列為研發重點，以應對未來光電整合測試的市場需求。
⏳ 時間線
2023-04
聯訊儀器正式於上海證券交易所科創板掛牌上市。
2024-09
發布首款支援 1.6T 光模組測試的國產化儀器原型機。
2025-11
獲得國家積體電路產業投資基金二期戰略投資，強化高階測試研發。
2026-03
股價達到歷史高點 2777.77 元人民幣，成為 A 股市場焦點。
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