Databricks 超越 Snowflake：數據領域 AI 的勝利
Databricks 以 1340 億美元估值超越 Snowflake，在湖倉一體架構下擅長非結構化資料的 ML 工作流。Snowflake 在結構化 SQL 領先但 AI 整合落後。2027 年營收預測：Databricks 89 億美元 vs Snowflake 57 億美元。
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快手拆掉可靈，可靈吞噬快手
快手正拆分可靈 AI 部門，但可靈已超越快手成為最有價值資產。可靈已成為公司最具價值的部分。
AI 重塑資產估值轉向 HALO
AI 時代從輕資產科技平台轉向高資本支出重資產模式，重估半導體、電力與基礎設施勝過軟體/SaaS。網際網路巨頭面臨數據中心支出導致的現金流斷崖；傳統 SaaS 受代理 AI 壓力。高盛 HALO（重資產、低淘汰率）強調不可取代的物理瓶頸。
Token 浪潮重排中國網際網路座次
Token 浪潮改寫中國網際網路底層邏輯。十年估值框架開始鬆動，受 AI 驅動轉變。網際網路巨頭面臨座次重排。
中國BD占比升，轉向合作品質
投資人見中國藥BD全球占比超50%，持續升但增速緩；促品質而非高估值。AI製藥推進至三期AI設計分子，仍數據/科學導向。中樞、代謝超腫瘤成焦點。
算力走強，茅台走弱：矽基通脹，碳基通縮
財經分析指出算力走強，而茅台股票走弱。對比科技矽基通脹與傳統碳基通縮。創造更高GDP增速者將享有估值溢價。