CITIC Securities: AI+ Energy is the New Barbell Strategy

•中信證券將「AI+能化」定位為繼2023-2024年的「AI+紅利」和2025年的「AI+資源」之後，又一有望在全年產生超額收益的槓鈴結構策略，顯示其對AI主題投資的延續性與演進。
•該策略的底層邏輯是中國優勢製造業在全球範圍內定價權的重估，具體行業除新能源、化工、電力設備外，還特別提及有色金屬。
•在AI領域，中信證券強調國產AI硬體將迎來「量」的爆發性增長，且國產模型的進步有望推動雲服務實現量價齊升，這表明對國內AI基礎設施和技術自主化的高度期待。
•策略建議在配置上增配低估值的券商、保險，並針對週期漲價品種中供需最緊俏的環節，如覆銅板、碳酸鋰等，以及傳統週期品中產能出清或供給受限的品種，如磷化工、MDI。
•中信證券認為，重返槓鈴結構的必要性增加，是基於TMT成交佔比階段性見頂、市場情緒可能處於高位以及全球流動性收緊預期上升的宏觀判斷，旨在應對市場結構多元化回歸的需求。

AI for Science (AI4S) 範式轉變：人工智能正推動能源化工領域的科學研究從傳統的「觀察-假設-驗證」模式，轉向「數據密集-智能湧現-人機協同」的智能化新範式。
智能化工大模型：中國科學院大連化學物理研究所已發布智能化工大模型2.0，擁有700億參數，在化工基礎、工業催化、流體仿真、化工安全等多個專業領域展現能力，並計劃為企業進行本地化部署。
物理化學規律嵌入AI模型：為提高模型預測結果的科學依據和可解釋性，建議將物理規律、化學原理等有效嵌入人工智能模型，例如結合第一性原理計算與深度網絡構建深度勢能。
虛擬工廠與智能設計：能源化工行業正加速推動智能設計和虛擬工廠的應用，以實現從工藝開發到工程設計的全過程智能化，並能與物理工廠交互協同。
行業大模型應用：中國石油聯合華為等企業啟動了昆侖大模型建設，該模型採用混合專家架構（MoE），深度融合勘探開發、能源化工領域多源異構數據，已成為中國能源化工行業首個通過國家備案的大模型。
挑戰：AI在能源化工行業的應用仍面臨有效數據不足、數據整合難度大、關鍵軟體受制於人、行業智能化模型構建進展緩慢以及相關標準體系不完善等挑戰。

中國製造業的全球定價權將進一步提升。

AI賦能將提升中國新能源、化工等優勢製造業的效率與創新能力，強化其在全球供應鏈中的競爭力與議價能力，尤其是在全球中游製造成本曲線變陡峭時，中國的相對成本優勢更為明顯。

國產AI硬體和雲端服務市場將迎來顯著增長。

中信證券看好國產AI硬體「量」的爆發和國產模型進步帶動雲服務量價齊升，這將加速國內AI基礎設施的建設與技術自主化進程。

能源化工行業的生產模式將向智能化、綠色化轉型。

AI技術在能源化工領域的應用將推動生產流程的全面數字化、智能化，並通過預測性維護、智能排產、能源管理等方式，助力實現碳中和目標和綠色製造。

2023-2024

中信證券提出「AI+紅利」投資策略，開啟AI主題投資系列。

2024-05

中國石油聯合華為啟動昆侖大模型建設，旨在賦能能源化工行業。

2025-03

中國科學院大連化學物理研究所發布智能化工大模型2.0，推動化工智能化轉型。

2025

中信證券提出「AI+資源」投資策略，延續AI主題投資。

2026-02

中國工業和信息化部等8部門發布《「人工智能+製造」專項行動實施意見》，加速AI在製造業融合應用。

2026-05

中信證券發布「AI+能化」槓鈴結構投資策略，建議其為全年超額收益來源。

中信證券：AI+能化可能是今年更合適的槓鈴結構