Moore Threads 高成長背後的重重問號
Moore Threads 上市後首份半年報顯示，營收年增 147% 至人民幣 17.36 億元，歸母淨虧損大幅收窄。然而，這些改善高度依賴集中式雲端智算銷售、政府補助、投資收益與 IPO 募資，而非核心業務已明顯復甦。
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阿里出售靈犀，轉向聚焦 AI
阿里將以101億元人民幣把靈犀互娛全部股份出售給信宸資本，退出自研遊戲內容業務。這筆交易反映阿里正從遊戲轉向 AI，通義千問模型與消費端產品已成為集團的新戰略重點。
Gemini Pro 剖析 NVIDIA 估值
Gemini Pro 提出 NVIDIA 估值簡易框架，使用常態化 FCF、保守倍數及淨現金，剝離科技炒作。強調 CUDA 生態為核心護城河，無晶圓廠模式帶來高現金轉換率，以及客戶集中等風險。分析基於 FY2026 財報，顯示 75% 毛利率與巨額 FCF。
OpenAI 直至 2032 年須向微軟支付總收入 20%
OpenAI 根據去年秋天重新談判的合作條款，直至 2032 年須向 Microsoft 支付總收入的 20%。該協議允許延後部分支付，以減輕對 OpenAI 現金流的影響。此舉緩解了 OpenAI 的即時財務壓力。
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Tencent 豪擲 AI 算力，季度自由現金流轉負
Tencent 第二季自由現金流降至負138億元人民幣，主因資本支出付款及 AI 算力預付款大幅增加。剔除算力預付款後，公司自由現金流為376億元人民幣，投資者需判斷這次支出激增是一次性事件，還是持續 AI 基礎設施投資的開始。
Tesla 將 2026 年資本支出提高至 250 億美元
Tesla 將 2026 年資本支出指引從 200 億美元提高至 250 億美元。雖然預計 2026 年剩餘時間自由現金流為負，但 Q1 超出預期達 14 億美元正自由現金流，並持有 447 億美元現金。
Nvidia 將用 50% 自由現金流回購股票
Nvidia 執行長黃仁勳表示，公司正投資生態系統，打造下一個 Google 或 Amazon，同時產生大量自由現金流。Nvidia 將撥出 50% 自由現金流用於股票回購，比去年比例更高，以回饋投資者。
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AI 市場從炒作走向實際回報
Pivotal Advisors 執行長兼投資長 Tiffany McGhee 重申對 AI 長期發展的信心，儘管投資人審查日益嚴格。她表示，市場正從大規模支出與初期熱潮，轉向評估實際營收與現金流成果。
晶片設計進入現金流重構期
文章探討制度租金如何重塑晶片設計產業的現金流，並創造能力升級的窗口。文中提到的743倍與-800%對比，凸顯這場轉型所造成的極端分化。