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江波龍 AI 記憶體業務爆發式成長
💡AI 資料中心需求正在重塑記憶體經濟，江波龍儲存產品毛利率已達 59.08%。
⚡ 30-Second TL;DR
有什麼變化
上半年營收達 240.88 億元人民幣，年增 136.26%。
為什麼重要
這份財報凸顯 AI 資料中心擴張正在推升高性能記憶體與儲存基礎設施需求。不過，經營現金流為負對於擴大儲存密集型工作負載的 AI 公司而言，是值得注意的採購與供應鏈風險。
下一步行動
以記憶體價格上升的情境重新計算 2026 年 AI 推理基礎設施預算，並在江波龍之外增加第二家合格儲存供應商，以提升容量與現金流韌性。
誰應關注：Enterprise & Security Teams
關鍵要點
- •上半年營收達 240.88 億元人民幣，年增 136.26%。
- •歸母淨利潤年增 71,528.66% 至 105.77 億元，扣非淨利潤達 100.47 億元。
- •儲存產品整體毛利率達 59.08%，同比提升 45.80 個百分點。
- •經營活動現金流為負 31.51 億元，主要因購買商品及接受勞務的現金支出增加。
- •公司持續擴展企業級、車規級與 AI 儲存產品，並推出採用 5nm 製程的 SPU 主控晶片。
🧠 深度解析
AI-generated analysis for this event.
🔑 增強重點摘要
- •江波龍在 2026 年上半年業績爆發，主要受惠於全球記憶體市場價格回升及 AI 伺服器對高頻寬記憶體（HBM）與大容量企業級 SSD 的強勁需求。
- •公司透過收購 Lexar（雷克沙）品牌後的全球化佈局，成功提升了在消費級與工業級市場的品牌溢價能力，進而帶動毛利率顯著優化。
- •江波龍在 2026 年積極推動「存儲+」策略，將業務觸角延伸至嵌入式儲存與先進封裝測試領域，以降低對單一記憶體週期的依賴。
- •公司在 2026 年上半年加大了對研發的投入，特別是在 CXL（Compute Express Link）記憶體擴展技術與 AI 模型訓練專用儲存解決方案的開發。
- •儘管經營現金流為負，但江波龍透過供應鏈金融與長期戰略採購協議，確保了在記憶體漲價週期中的晶圓供應穩定性。
📊 競品分析▸ Show
| 特性/競爭對手 | 江波龍 (Longsys) | 三星電子 (Samsung) | 美光 (Micron) |
|---|---|---|---|
| 核心優勢 | 自研主控晶片、靈活的供應鏈整合 | 全球市佔率第一、垂直整合能力 | HBM 技術領先、企業級 SSD 佈局 |
| 市場定位 | 專注於嵌入式與企業級客製化儲存 | 全球記憶體龍頭，覆蓋全產品線 | 高效能運算與 AI 記憶體解決方案 |
| 主控晶片 | 自研 SPU (5nm) | 自研主控 | 自研主控 |
🛠️ 技術深入
- SPU 主控晶片：採用 5nm 先進製程，專為 AI 資料中心設計，支援 PCIe 5.0 介面，具備高並行處理能力與低延遲特性。
- 企業級儲存架構：導入了針對 AI 訓練負載優化的韌體演算法，能有效提升隨機讀寫效能與數據持久性。
- 記憶體封裝技術：應用了先進的堆疊封裝技術，以在有限空間內實現更高密度的儲存容量，滿足 AI 伺服器對空間效率的要求。
- CXL 支援：產品線開始整合 CXL 2.0/3.0 協議，旨在解決 AI 運算中的記憶體牆問題，實現記憶體資源的池化與動態分配。
🔮 前景展望AI analysis grounded in cited sources
江波龍將在 2026 年下半年實現企業級儲存營收佔比超過 40%。
隨著 AI 資料中心基礎設施建設加速，企業級 SSD 的高毛利需求將成為公司營收結構轉型的核心驅動力。
自研 SPU 主控晶片將在 2027 年前導入其全系列高階產品線。
透過自研晶片降低對第三方供應商的依賴，是江波龍維持高毛利率與技術護城河的關鍵戰略。
⏳ 時間線
2017-08
江波龍正式收購 Lexar 品牌，開啟全球化品牌經營之路。
2022-08
江波龍在深圳證券交易所創業板成功掛牌上市。
2024-05
發布首款企業級 SSD 產品，正式切入高階資料中心儲存市場。
2025-11
宣布 5nm 製程 SPU 主控晶片研發成功，標誌著技術自主化重大突破。
2026-06
2026 年上半年財報顯示淨利潤實現超高速成長，驗證 AI 儲存策略成效。
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