Hang Seng Index rises, semiconductor sector leads gains

•2026年全球半導體市場預計將實現雙位數成長，年增率達11%，市場規模將達到8,900億美元，主要受惠於人工智慧（AI）基礎建設浪潮及邊緣運算裝置升級的持續推動。
•生成式AI晶片在2026年的收入預計將接近5,000億美元，約佔全球晶片銷售額的一半，顯示AI對半導體產業的巨大影響。
•中芯國際2026年第一季營收創歷史新高達25.05億美元，年增11.5%，但歸屬淨利潤僅1.97億美元，年增5%，低於市場預期，主要因大規模擴產導致成本壓力快速上升。
•恆生科技指數在2026年迄今表現顯著落後於全球其他主要科技指數，主因其成分股中零售業、汽車等強消費板塊市值佔比接近40%，而軟體與服務市值佔比約46%，對AI硬體主導的科技行情曝險較低。
•香港股市在2026年下半年有望受惠於中美貿易框架協議的傳聞、內地政府的財政刺激措施以及聯準會可能實施的降息，這些因素可能推動恆指突破關鍵阻力位。

📊 競品分析▸ Show

特性/公司	中芯國際 (SMIC)	台積電 (TSMC)	三星晶圓代工 (Samsung Foundry)
市場份額 (2025/2026)	2025年為全球第三大晶圓廠	預計2026年市佔率將攀升至73%	全球第二大晶圓廠
製程技術	提供0.35微米至14奈米晶圓代工服務，7奈米已進入客戶風險量產階段。受美國限制，主要擴充成熟製程。	積極布局下一代技術節點，2027年亞利桑那州廠預計量產3奈米。	採取精準投資策略，預計將資源集中於2奈米產能佈局及1.4奈米研發。
毛利率 (2026年Q1)	20.1%	未直接提供2026年Q1數據，但通常高於同業	未直接提供2026年Q1數據
主要市場	中國市場佔總營收88.9%，對中國本土供應鏈依賴程度高。	全球領先，服務NVIDIA、AMD、Broadcom等巨頭。	全球市場，與台積電競爭先進製程。
資本支出	2026年Q1資本支出達15.63億美元，高於市場預期，處於「政策驅動擴產期」。	提升資本支出以擴充產能滿足強勁需求。	採取更為精準的投資策略。
面臨挑戰	美國實體清單制裁，限制先進製程設備獲取。中國國內市場終端產品價格競爭影響獲利。	面對龐大需求，市場仍存在供需缺口。	與台積電在先進製程競爭激烈。

恆生指數 (HSI)：採用經自由流通股調整後的市值加權平均法計算，成分股涵蓋金融、公用事業、房地產及工商業四大類別。指數成分股數量自2021年起逐步擴充，目標最終達到100隻，並設有單一成分股8%的權重上限，以提升指數代表性與風險分散能力。
恆生科技指數 (HSTECH)：於2020年7月27日推出，固定由30隻成分股組成，旨在代表香港上市的最大30家與科技主題高度相關的公司。選股標準包括業務與網絡、金融科技、雲端、電子商貿、數碼或智能化等科技主題高度相關，並需具備創新性，例如利用科技平台營運、研發開支佔收入比例高於5%或年度收入同比增長高於10%。指數同樣採用自由流通市值加權法，並對單一成分股設有8%的比重上限。
中芯國際 (SMIC)：提供0.35微米至14奈米晶圓代工與技術服務，產品包括邏輯晶片、混訊/射頻收發晶片、耐高壓晶片、系統晶片、快閃記憶體晶片等。其7奈米製程已進入客戶風險量產階段。公司在上海建有三座200mm晶片廠和一座300mm晶片廠，在北京有兩座300mm晶片廠，在天津有一座200mm晶片廠。
美國制裁影響：美國商務部於2020年12月將中芯國際列入實體清單，限制其獲取10奈米及以下電路晶片製造技術和設備。

全球半導體產業將持續由AI應用驅動成長，特別是先進製程與先進封裝領域。

2026年全球半導體市場預計將因AI基礎設施和邊緣運算需求而強勁增長，AI伺服器核心晶片和資料中心網路晶片將是主要增長點，推動對高效能晶片的需求。

中芯國際將在政策支持下持續擴大成熟製程產能，以滿足中國本土晶片自主供應需求，但可能面臨獲利能力受成本侵蝕的壓力。

面對美國對先進製程設備的禁令，中芯國際正集中資源擴充受限較小的成熟製程，並加速扶植國產設備供應鏈，以確保電動車、工控與物聯網等關鍵晶片的自主供應，儘管這會導致成本上升並可能影響短期獲利。

香港股市，包括恆生指數和恆生科技指數，在2026年下半年有望溫和復甦，但仍需警惕地緣政治風險和流動性問題。

市場預期美國聯準會下半年可能減息，加上內地政府的財政刺激措施，將為港股提供溫和支撐，但中美關係惡化、內地刺激不及預期及港股流動性萎縮等風險因素仍需關注。

2000-04

中芯國際於開曼群島成立。

2002-08

中芯國際0.18微米CMOS邏輯製程通過技術認證並成功量產。

2004-03

中芯國際在紐約證券交易所和香港交易所上市。

2009-11

中芯國際與台積電專利訴訟案達成和解，賠償2億美元並授出約10%股份。

2019-05

中芯國際從紐約證券交易所退市。

2020-07

中芯國際在上海證券交易所科創板上市。

2020-12

美國商務部將中芯國際列入實體清單，限制其獲取先進技術。

恆指開盤上漲，半導體板塊領漲