霸王茶姬在市場飽和中面臨中年危機

增強重點摘要

• •霸王茶姬於2025年4月在納斯達克上市，首次公開募股估值最高達51.2億美元，但其市值在不到一年內從高峰蒸發近70%，反映出市場對其未來增長前景的擔憂。
• •公司2025年淨利潤較2024年大幅下滑超過50%，主要原因歸結於外賣平台激烈的價格戰以及自身產品迭代速度放緩，導致單店月均商品交易總額（GMV）連續七個季度下降。
• •面對國內市場的飽和與競爭，霸王茶姬積極拓展海外市場，截至2025年底已進入全球7個國家，包括東南亞及北美，其海外市場GMV在2025年第四季度同比增長超過84%，成為公司新的增長引擎。
• •霸王茶姬透過「大單品策略」聚焦於「原葉鮮奶茶」，其中明星產品「伯牙絕弦」至2025年8月累計銷量已突破12億杯，並結合智能茶飲機實現高度自動化，將投料誤差率降至千分之二，大幅提升出杯效率至8秒一杯，同時簡化供應鏈以降低物流成本和加快庫存周轉。
• •為應對加盟商盈利壓力，霸王茶姬已將加盟模式從傳統的「供應鏈獲利模式」轉變為「營收抽成模式」，即門店流水的73%歸加盟商所有（扣除固定折扣和品牌服務費後），並承諾為大型行銷活動的折扣兜底，旨在更緊密地綁定品牌與加盟商的利益。

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