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寒武紀登上A股股王寶座

閱讀原文： 虎嗅
#ai-chips#china-ai#market-shift

寒武紀AI晶片成A股王，Nvidia禁令下中國AI基礎設施熱潮信號（28字）

30 秒速覽

有什麼變化

一季營收28.85億元（+159%），淨利10.13億元（+185%），現金流轉正

為什麼重要

反映A股從穩定消費轉向高成長AI基礎設施，助推國產晶片商因Nvidia退出中國市場。

下一步行動

基準測試寒武紀思元590對比Nvidia A100，用於中國AI訓練工作負載。

誰應關注：Enterprise & Security Teams

關鍵要點

  • •一季營收28.85億元（+159%），淨利10.13億元（+185%），現金流轉正
  • •思元590出貨：2025年近10萬顆，2026年預計30萬顆，由中芯代工
  • •市值破7100億元，動態PE 176倍，受AI國產替代熱潮
關鍵數字40%159%

深度解析

本篇為 AI 生成分析，非原文內容。

增強重點摘要

  • •寒武紀在2026年第一季的業績爆發，主要得益於其與國內大型雲端服務供應商（CSP）簽署的長期戰略採購協議，確保了思元590晶片在國產大模型訓練集群中的高市佔率。
  • •公司近期完成了針對DeepSeek V4架構的軟體堆疊（Cambricon Neuware）深度優化，使其在FP8混合精度訓練任務中的能效比提升了約40%，直接縮短了國產AI訓練平台的部署週期。
  • •儘管股價創下新高，但市場分析指出，寒武紀已開始將業務重心從單純的晶片銷售轉向「晶片+軟體平台+算力租賃」的綜合服務模式，以應對未來硬體利潤率可能因競爭加劇而下滑的風險。

競品分析

製程工藝
寒武紀 思元590
中芯國際 7nm/5nm
華為昇騰 910C
中芯國際 7nm
Nvidia H20 (中國特供版)
TSMC 7nm (降規)
訓練性能
寒武紀 思元590
高 (針對Transformer優化)
華為昇騰 910C
極高 (生態最完善)
Nvidia H20 (中國特供版)
中 (受限於互連頻寬)
軟體生態
寒武紀 思元590
Neuware (專有)
華為昇騰 910C
CANN (成熟)
Nvidia H20 (中國特供版)
CUDA (行業標準)
市場定位
寒武紀 思元590
國產替代/高性價比
華為昇騰 910C
國產算力底座
Nvidia H20 (中國特供版)
國際兼容性過渡

技術深入

  • 思元590採用了寒武紀自研的MLU-V03架構，專為大規模分佈式訓練設計，支援高達800Gbps的晶片間互連頻寬。
  • 支援原生FP8、BF16及INT8混合精度計算，特別針對Transformer架構中的Attention算子進行了硬體級加速。
  • 採用先進的Chiplet封裝技術，提升了晶片良率，並支援多晶片互連擴展至萬卡級別的訓練集群。
  • 軟體層面，Neuware 3.0版本強化了對PyTorch 2.x的自動編譯優化，顯著降低了模型遷移至國產硬體的開發成本。

前景展望基於引用來源的 AI 分析

寒武紀將在2026年下半年面臨毛利率下滑壓力
隨著國產晶片供應商增加及市場競爭加劇，硬體銷售的議價能力將隨之減弱。
公司將在2026年底前發布下一代基於3nm製程的AI晶片
為維持技術領先地位並應對日益複雜的大模型訓練需求，研發迭代週期必須加速。

時間線

2020-07
寒武紀正式在上海證券交易所科創板掛牌上市
2023-01
發布思元590系列晶片，正式切入高端訓練市場
2025-03
思元590出貨量突破年度目標，確立國產算力龍頭地位
2026-04
發布2026年第一季財報，實現首次單季持續盈利
閱讀原文： 虎嗅

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