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世界盃凸顯全球對預測市場的分歧

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📊閱讀原文： Bloomberg Technology
#forecasting#data-sources#regulationprediction-marketskalshipolymarket

💡預測市場正成為 AI 預測的關鍵數據來源；了解其中涉及的監管風險。

⚡ 30-Second TL;DR

有什麼變化

世界盃期間預測市場的受歡迎程度提高

為什麼重要

預測市場的興起正在為預測創造新的數據來源，但也引發了重大的監管和倫理問題。

下一步行動

監控預測市場數據如何被用作您 AI 預測模型中現實世界事件的訊號。

誰應關注：Researchers & Academics

關鍵要點

  • •世界盃期間預測市場的受歡迎程度提高
  • •關於博彩平台的全球監管和倫理分歧
  • •Kalshi 和 Polymarket 等平台受到審查

🧠 深度解析

背景與延伸：來自公開資料，非原文內容。引用 31 個來源。

🔑 增強重點摘要

  • •美國商品期貨交易委員會（CFTC）正積極推動新的預測市場監管框架，旨在建立一套標準化的審查機制，以判定哪些事件合約符合公共利益並可合法交易，而非一概禁止。此舉可能重塑Kalshi和Polymarket等平台在美國的營運方式，特別是針對政治、體育和現實世界事件的市場。
  • •預測市場與傳統體育博彩之間存在法律和倫理界線的模糊地帶，引發了美國國會議員的質疑。Kalshi等平台將其產品定義為受CFTC監管的「事件合約」，而非州級監管的賭博，這使其能夠在尚未合法化體育博彩的州營運，並規避部分州級博彩稅。
  • •預測市場平台面臨日益嚴重的內線交易疑慮，美國監管機構和聯邦檢察官已展開調查，涉及政府內部人員利用機密資訊在政治、軍事和地緣事件相關合約上獲利。例如，一名美國陸軍特種部隊士兵被指控利用涉委內瑞拉總統馬杜羅的軍事行動機密資訊在Polymarket下注獲利。
  • •儘管面臨監管挑戰和倫理爭議，預測市場的交易量呈現爆發式增長。Kalshi和Polymarket的月交易量在2025年8月仍低於20億美元，但到2026年2月已達約183億美元，顯示市場規模在短短半年內成長近10倍。
  • •Polymarket作為去中心化預測市場，其技術架構採用「鏈下撮合+鏈上結算」的混合模式，並建立在Polygon網絡上以實現低手續費和快速交易。然而，隨著交易量攀升，平台正考慮進行公鏈遷移以解決交易延遲和效率下降等問題。
📊 競品分析▸ Show
特性/平台KalshiPolymarketHyperliquid (HIP-4)
監管狀態受美國CFTC監管的中心化交易所，提供事件合約和永續合約。去中心化預測市場，曾因未註冊營運與CFTC和解並支付罰款，正尋求CFTC批准重返美國市場。建立在Hyperliquid鏈上CLOB的結果市場，與永續合約共享執行層。
底層技術中心化交易所基礎設施，速度快、穩定性高。建立在Polygon上的去中心化平台，採用「鏈下撮合+鏈上結算」混合架構，使用智能合約。鏈上中央限價訂單簿（CLOB）HyperCore，亞秒級最終確認，高吞吐量。
KYC要求需要進行用戶身份驗證（KYC）。運作時無需進行用戶身份驗證（KYC），增強用戶隱私。針對活躍的加密貨幣原生交易者，用戶通常已有錢包。
資金託管平台託管用戶資金。非託管服務，用戶通過自我保管的錢包保留對其資金的控制權。用戶自行託管抵押品，統一保證金引擎。
交易費用賺取交易手續費。不收取買賣股份的交易費，但用戶需支付少量區塊鏈交易費，流動性提供者可從交易費中賺取份額。共享流動性，價格時間優先級。
市場類型廣泛的事件合約（體育、政治、經濟數據、文化事件），近期獲批上市比特幣永續合約。涵蓋政治選舉、體育比賽、加密貨幣價格、經濟指標等現實世界事件。涵蓋BTC價格二元期權、真實鏈下事件（如聯準會利率決議、CPI漲幅、NBA總決賽、世界盃冠軍）。
主要優勢美元交易便捷性，監管透明度，適合機構客戶。透明性、低交易費用、用戶隱私、去中心化。高速執行層，統一保證金，與永續合約交叉保證金。

🛠️ 技術深入

  • Polymarket:
    • 底層區塊鏈: 主要建立在Polygon上，利用其Layer-2解決方案提供可擴展性和低交易成本。 平台正考慮進行公鏈遷移以尋求更大的區塊空間、更低的Gas成本和更短的出塊時間。
    • 交易架構: 採用「鏈下撮合+鏈上結算」的混合架構。用戶掛單、撤單、改單在鏈下中心化服務器上完成，實現零手續費和媲美傳統交易所的絲滑體驗。一旦買賣雙方匹配成功，交易數據會被推送到區塊鏈上的智能合約進行原子級交割。
    • 資產代幣化: 使用Gnosis CTF（條件代幣框架）將事件結果轉化為代幣。存入1美元（USDC）會裂變出1張「YES」代幣和1張「NO」代幣，兩者價格之和恆等於1美元，反映市場對事件發生概率的共識。
    • 結算貨幣: 統一使用USDC（美元穩定幣）進行結算，確保資金穩定性。
    • 預言機: 事件結束後，Polymarket的預言機負責驗證結果，獲勝代幣兌換1美元USDC，失敗代幣則無價值到期。
  • Kalshi:
    • 監管框架: 作為受CFTC監管的金融交易所，提供「事件合約」作為金融工具，而非傳統博彩。
    • 產品類型: 提供基於未來事件發生或結果的事件合約，例如利率上升、選舉結果等。近期獲批上市美國首檔合規的比特幣永續合約。
    • 運營模式: 中心化運營模式，確保遵循嚴格的金融要求和監管。

🔮 前景展望AI analysis grounded in cited sources

美國預測市場的監管環境將趨於明確，但可能導致市場分化。
CFTC正在制定新的規則框架，旨在標準化事件合約的審查機制，這將為Kalshi和Polymarket等平台提供更清晰的合法營運路徑，但同時也可能對某些被視為「違背公共利益」的市場（如戰爭、恐怖主義、暗殺）實施更嚴格的限制或禁止。
預測市場將持續挑戰傳統體育博彩和民意調查的地位，並可能吸引更多主流金融機構的參與。
預測市場的實時預測能力、開放存取性質和區塊鏈技術帶來的透明度，使其在重大事件（如選舉、體育賽事）期間的交易量和影響力激增，甚至超越傳統體育博彩的月均投注額，吸引了如洲際交易所（ICE）等主流資本的投資。
內線交易和市場操縱的倫理爭議將成為預測市場發展的長期挑戰，促使平台加強監控和合規措施。
多起可疑交易和政府內部人員利用機密資訊獲利的指控，凸顯了預測市場在資訊不對稱和匿名性方面的風險。這將迫使平台投入更多資源建立更完善的監控系統和客戶識別（KYC）流程，以應對監管機構的審查和公眾的質疑。

⏳ 時間線

2020-00
Polymarket推出，成為去中心化預測市場平台。
2020-00
Kalshi取得美國商品期貨交易委員會（CFTC）批准，成為首個合法營運的事件型交易所。
2022-00
Polymarket與CFTC就提供非法二元期權合約達成和解，支付140萬美元罰款，並被禁止向美國用戶提供服務。
2024-09
美國哥倫比亞特區地方法院法官裁定支持Kalshi，推翻CFTC禁止其提供美國選舉預測市場的決定。
2025-10
Polymarket宣布獲得ICE（紐約證券交易所母公司洲際交易所）的戰略投資，公司估值達到90億美元。
2026-05
美國CFTC批准Kalshi上市美國首檔合規的比特幣永續合約（BTCPERP）。
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