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同樣賣超過10億元，UBTECH與Unitree的財務曲線為何相反？
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💡營收正在接近，但毛利、研發投入與營運資金揭示了截然不同的人形機器人策略。
⚡ 30-Second TL;DR
有什麼變化
UBTECH上半年營收達人民幣12.69億元，年增104.2%；Unitree營收11.52億元，年增48.54%。
為什麼重要
這項比較顯示，人形機器人龍頭可能採取兩種不同擴張策略：依靠出貨量帶來營運槓桿，或積極再投資於技術與市場開發。對創辦人與投資人而言，單看出貨成長已不足夠，還必須檢視毛利結構、營運資金與持續部署的經濟效益。
下一步行動
建立部署層級的單位經濟儀表板，分別追蹤機器人毛利率、每台出貨對應的研發成本、存貨天數、應收帳款與客戶集中度。
誰應關注：Founders & Product Leaders
關鍵要點
- •UBTECH上半年營收達人民幣12.69億元，年增104.2%；Unitree營收11.52億元，年增48.54%。
- •UBTECH人形機器人營收增至人民幣5.90億元，出貨量由約45台增至921台，整體毛利率升至44.7%。
- •UBTECH研發與銷售費用率降至23.9%與18.8%，顯示營收增速超過費用增速，但存貨與應收帳款大幅增加。
- •Unitree毛利率由60.2%降至56.0%，研發與銷售費用率則升至11.8%與14.2%。
- •Unitree雖報告歸母淨利人民幣2.74億元，但扣除非經常性損益後淨利年減19.34%。
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