Meituan reports third consecutive quarterly loss

•美團2026年第一季度調整後淨虧損為人民幣49.7億元，較2025年第四季度的151億元虧損大幅收窄，顯示出季度性復甦跡象。
•盈利能力下降的主要原因是銷售和行銷費用同比飆升51.1%至人民幣230億元，美團為應對激烈競爭而大幅增加了用戶激勵和騎手補貼。
•美團在2026年第一季度調整了收入報告方法，以更好地配合其「零售+科技」戰略，現在單獨披露產品銷售收入（例如雜貨零售），並將佣金和線上行銷收入合併為「商家服務收入」。
•「新業務」板塊（包括雜貨零售和海外業務）收入同比增長21.3%至人民幣270億元，營運虧損從2025年第一季度的人民幣23億元略微收窄至2026年第一季度的人民幣21億元。
•美團大幅增加了對AI的投資，2026年第一季度研發費用同比增長22%至人民幣70億元，並推出了總參數規模超過萬億的下一代大模型LongCat-2.0-Preview，值得注意的是，該模型完全基於中國國內開發的計算基礎設施進行訓練。

📊 競品分析▸ Show

特徵/平台	美團 (Meituan)	餓了麼 (Ele.me, 阿里巴巴)	抖音 (Douyin, 字節跳動)
市場份額 (中國外送)	2024年約65-70%	2024年約33%	2024年第一季約15%
核心競爭優勢	「超級應用程式」生態系統，廣泛的本地服務覆蓋，強大的配送基礎設施，AI技術整合	阿里巴巴生態系統支持，廣泛的快遞網絡，淘寶應用程式上的即時商務服務	龐大的用戶基礎，直播和短影音內容，低佣金或無佣金模式吸引商家
近期策略	大幅增加銷售和行銷支出、用戶補貼和騎手補貼以應對競爭；加速AI投資和海外擴張；調整收入報告方式以強調「零售+科技」戰略	積極的補貼活動以吸引和留住用戶，與抖音合作擴大影響力	利用直播和短影音推廣本地服務，與主要快遞公司合作提供「一小時送達」服務

即時智慧調度系統（「超腦」）：該系統基於運籌學和機器學習演算法，能夠即時處理海量訂單，為騎手規劃最佳路線，並在用戶體驗、商家利益和騎手收入之間取得動態平衡。自2019年實施以來，平均訂單配送時間減少了20.96%，騎手平均行駛距離減少了23.77%，每年節省約2.3億美元的成本。
AI演算法：包括基於啟發式搜索的路徑規劃、使用逆向強化學習（IRL）的路徑規劃目標函數學習、風險測量計算和風險規避程度調整。
MoE（專家混合）架構：美團的LongCat-Flash模型（5600億參數，270億活躍參數）採用MoE架構，以追求極致的計算效率。
LongCat-2.0-Preview大模型：下一代大模型，總參數規模超過萬億，採用MoE架構，具有100萬token的上下文窗口。該模型在5萬至6萬張中國國內製造的加速卡集群上訓練，未採用任何NVIDIA晶片，是中國國內計算基礎設施上完成的最大規模AI模型訓練。
AI助理「小團」：基於LongCat升級，為用戶在餐飲、娛樂、旅行和醫療諮詢等多種生活場景中提供更便捷、智慧的決策支持，在五一假期期間服務了超過1億用戶。
「智慧掌櫃」解決方案：為商家提供的AI助理。
無人機配送服務：已在北京、上海、深圳、香港和杜拜等多個城市常態化營運，累計完成超過90萬份商業訂單，位居全球第二。

美團將透過AI技術深化其「零售+科技」戰略，以提升營運效率並創造新的服務模式。

公司在2026年第一季度大幅增加AI研發支出，並推出萬億參數級別的LongCat-2.0-Preview大模型，旨在將AI助理「小團」和「智慧掌櫃」整合到其核心業務中，以應對競爭並推動長期增長。

儘管面臨激烈競爭，美團在本地服務市場的虧損壓力有望在未來幾個季度逐步緩解。

2026年第一季度的調整後淨虧損較2025年第四季度大幅收窄，且公司CEO王興明確表示「堅決反對內捲式競爭」，並將資源轉向高品質增長，預計外送業務的每單虧損將持續改善。

美團的海外擴張，特別是Keeta品牌，將成為其新的增長引擎，並有望在特定市場實現盈利。

Keeta業務已在香港實現盈利，並預計沙烏地阿拉伯市場將在2026年底前實現收支平衡，顯示其海外業務具有良好的增長勢頭和盈利潛力。

2010

美團成立，最初為團購平台。

2019

美團實施即時智慧調度系統「超腦」，顯著提升配送效率。

2024

美團在中國外送市場佔有率約65-70%。

2025-12

截至2025年12月31日，美團2025財年全年淨虧損達人民幣234億元，核心本地商業板塊由盈轉虧。

2026-04

美團推出下一代萬億參數級別大模型LongCat-2.0-Preview的公開測試，並將AI助理「小團」升級。

2026-06-01

美團發布2026年第一季度財報，報告連續第三個季度虧損，但虧損額較上一季度大幅收窄。

Meituan 報告連續第三個季度虧損