Honor clarifies IPO status and employee exit program

•榮耀的IPO進程已進入上市輔導階段，原計劃於2026年3月底前完成輔導並申請驗收，但已錯過該節點，預計提交IPO申報材料將在2026年中左右，市場普遍預期最快於2026年底前或2027年上半年在A股上市。
•榮耀的估值在獨立後有所縮水，從2020年脫離華為時的約2600億元人民幣，降至2024年末Pre-IPO輪融資時的約2000億元人民幣，主要受手機行業增長停滯、華為回歸擠壓市場份額以及自身缺乏核心護城河等因素影響。
•榮耀已將戰略轉型為「AI終端生態公司」，並計劃在未來五年內投入100億美元用於AI技術研發與生態系統建設，旨在透過AI提升產品競爭力並開闢新的增長空間。
•榮耀的股權結構為混合所有制，實際控制人為深圳國資委，透過深圳市智信新信息技術有限公司持有股份，同時引入了包括京東方、中國移動、中國電信等在內的20多家戰略投資者和經銷商股東。
•儘管榮耀曾一度在中國市場取得領先地位，但近年來其國內市場份額波動較大並有所下滑，尤其在600美元以上的高端手機市場份額僅為1.58%，遠低於蘋果和華為，面臨嚴峻的市場競爭壓力。

📊 競品分析▸ Show

特性/指標	榮耀 (Honor)	華為 (Huawei)	小米 (Xiaomi)	OPPO/Vivo
中國市場份額 (2025年Q4/2026年Q1)	12.77%-13.4% (2025年Q4), 11.5% (2026年Q1)	16.4%-18.7% (2025年Q4)	-	-
高端市場份額 (>$600)	1.58%	16.4%	4.2%	3.7% (OPPO)
Pre-IPO估值	約2000億人民幣 (0.95倍PS)	- (未上市)	約4300億人民幣 (1.6倍PS)	-
研發投入強度	佔營收10%-11.43% (2024年中國製造業企業500強研發排名第九)	-	-	-
AI戰略	轉型為AI終端生態公司，五年內投資100億美元，推出MagicOS 10及HONOR AI Connect平台。	-	積極布局AI，但榮耀CEO認為其AI理解領先競爭對手三年。	-

作業系統與AI平台：榮耀MagicOS 10搭載魔法大模型3.0與YOYO智能體，具備自進化AI能力，將自動化場景擴展至3000多個，並支持跨設備文件搜索、報告生成等複雜操作。
HONOR AI Connect平台：從HONOR Connect升級而來，提供智慧共享、入口共享和生態共享，支持語音、視覺等多模態交互，並推出A系列軟硬一體化模組，實現即插即用的AI能力接入。
AI生態戰略：實施1x3xN戰略，即一個HONOR AI Connect平台，提供生態賦能、渠道賦能和技術品牌賦能三項支持，覆蓋教育辦公、智能家居、音頻穿戴、玩具陪伴、寵物等N個產業集群。
研發實力：在北京、西安、深圳、南京、上海、東京、巴黎設有7大研發基地和100多個創新實驗室，13000名員工中研發人員佔比超過60%，每月專利申請量超過300個。
影像技術合作：與世界領先的電影攝影機製造商ARRI（阿萊）成立電影工業影像實驗室，旨在將電影級影像技術與色彩科學引入移動影像領域，並將率先搭載於榮耀機器人手機Robot Phone及下一代旗艦Magic9系列。

榮耀的IPO上市時間將進一步推遲至2026年底或2027年上半年。

公司已錯過2026年第一季的輔導驗收節點，且市場普遍預期其上市時間將在2026年底前或2027年上半年。

員工減持通道的開放旨在優化股權結構，為IPO做準備並滿足早期投資者或員工的流動性需求。

在上市進程延遲的背景下，提供員工退股補償方案有助於理順股權關係，減少上市前的潛在不確定性，並可能為新的戰略投資者騰出空間。

榮耀能否在競爭激烈的市場中實現估值回升，將高度依賴其AI終端生態戰略的成功落地。

面對華為回歸和手機市場飽和的雙重壓力，榮耀將AI視為核心競爭力，其未來增長潛力和資本市場表現將取決於AI戰略能否有效轉化為產品優勢和市場份額。

2013-12

榮耀品牌從華為獨立運作

2020-11-17

華為正式宣布出售榮耀業務資產予深圳市智信新信息技術有限公司

2024-12-28

榮耀終端有限公司完成股份制改造，更名為榮耀終端股份有限公司

2025-03

榮耀CEO李健在MWC 2025宣布「阿爾法戰略」，轉型為AI終端生態公司

2025-06-26

榮耀終端股份有限公司向深圳證監局提交上市輔導備案

2026-03

榮耀預計完成上市輔導並申請輔導驗收，但錯過了該節點

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